。

认真研究这些超级明星企业，可以看到这样两个显著特征：一是其中的大多数企业只使用了相对于其利息支付能力很小的财务杠杆，说得更通俗一点就是，这些企业通常并不需要从外部借款，或者借款数额很小。二是其中除1家企业是高科技企业，另外几家是制药企业外，绝大多数上市公司的业务都非常平凡而普通，这正是巴菲特平常喜爱的类型。它们出售的产品和10年前完全相同，除了销售量更大、价格更高以外就再也没有什么特别引人注目的地方了。

巴菲特由此得出结论说，这25家超级明星企业的业绩表明，上市公司如果能专注于一个遥遥领先的核心业务，或者不断增强原来就已经相当强大的经济特许权，就能在与同行的竞争中保持优势。这就是为什么从一个相当长的历史时期看（上述例子中的时间跨度是10年，即1977~1986年），这些企业的净资产收益率指标很高的原因。

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